DVCA i pressen Børsen: Danske pensionskasser investerer kun lidt i venturefondejuni 22, 2018Med over 4000 mia. kr. i samlet formue bugner danske pensionskassers sparegris, men kun en brøkdel af pengene tilfalder venturefonde og potentielle vækstkometer. Det er både skidt for dansk økonomi og hæmmer skabelsen af den næste milliardsucces, lyder kritikken fra flere sider i en artikel i Børsen. “Mange virksomheder er flyttet til udlandet for at hente kapital, og dermed er værdiskabelsen i Danmark forsvundet. Jo mere, vi kan få danske pensionskasser og institutionelle investorer til at investere i venturefonde og it-virksomheder, jo mere vil vi se, at det gavner dansk økonomi,” siger Niklas Zennström som er investorfor og tidligere medstifter i Skype. Henriette Kinnunen: Danske vækstvirksomheder skal kunne konkurrere I regeringens iværksætterpanels anbefalinger peges der på manglen på risikovillig kapital til virksomheder i det spæde stadie og pensionskassernes begrænsede risikovillighed over for danske startups som store udfordringer. “Vi er enige med Niklas Zennström og ærgrer os over, at der er så få midler fra pensionskasserne, der går til venturefondene,” siger Henriette Kinnunen, adm. direktør i DVCA, brancheorganisation for venture- og kapitalfonde samt business angels. “Det værst tænkelige scenarie er, at vækstvirksomheder ikke får adgang til risikovillig kapital, og at de taber kapløbet til udenlandske virksomheder. Vi har brugt lang tid på at bygge iværksætterøkosystemet op, og det er ikke nu, vi skal hive tæppet væk under det,” fortsætter hun. Finansministeren: Pensionskasser har soleklart ansvar Noget tyder på, at regeringen er klar til at lægge pres på pensionskasserne. I det dugfriske årsskrift fra DVCA er finansminister Kristian Jensen (V) citeret for følgende: “Pensionskasserne har et soleklart ansvar for at bidrage til udviklingen af danske virksomheder gennem deres investeringer, for ellers risikerer de jo, at de arbejdspladser, hvor deres egne medlemmer befinder sig, langsomt eroderer.” Du kan læse hele artiklen i Børsen her... Læs mere...Årsskrift: Kapitalfonde investerer i rekordmange virksomhederjuni 21, 2018Pressemeddelelse 21. juni 2018. Kapitalfonde køber og sælger rekordmange virksomheder, og de spiller en stadigt støre rolle i dansk erhvervsliv. 81 virksomheder blev enten købt eller solgt af en kapitalfond i 2017. Blandt de mere navnkundige virksomheder var Lagkagehuset, Muuto, Færch Plast og børsnoterede TCM. Varmt kapitalfondsmarked fortsætter derudaf 56 danske virksomheder blev købt, mens 25 virksomheder blev solgt af kapitalfonde i 2017 (jf. figur 1). Det viser det netop offentliggjorte årsskrift fra DVCA, brancheforeningen for venture- og kapitalfonde samt business angels. Det er tredje år i træk at fondene udviser et utrolig højt aktivitetsniveau, og det er godt nyt for virksomheder i hele landet, vurderer Henrette Kinnunen, der er adm. direktør i DVCA: “Kapitalfonde er blevet en vigtig del af erhvervslivets økosystem. Gennem deres aktive ejerskab bidrager de med både kapital samt viden og indsigt, hvormed de skaber langsigtet værdi for den virksomhed, de investerer i, hvad enten den skal vækst, står overfor en nødvendig turn-around eller skal modnes til børsintroduktion som vi så med Netcompany tidligere på måneden”. Blandt særligt interessante opkøb i 2017 fremhæves i årsskriftet Advents køb af Færch Plast, EQT’s køb af Global Connect og Fertin Pharma, CataCaps køb af LanguageWire og Axcels køb af Nissens og Mountain Top Industries. På salgssiden fremhæves Polaris’ salg af Avanti, Maj Invest Equitys salg af Muuto, FSN’s salg af Lagkagehuset til Nordic Capital samt IK Investment Partners’ børsnotering af køkkenvirksomheden TCM. DVCA-medlemmernes virksomheder omsætter for 74 mia. kr. Det er 10. år i træk, at DVCA udkommer med sit årsskrift, hvor foreningen vurderer, hvordan medlemmernes virksomheder har præsteret, og ser på fondenes efterlevelse af branchens retningslinjer. Udvalgte nøgletal for DVCA-medlemmernes danske porteføljevirksomheder i 2017 er: Nettoomsætning: 74 mia. kroner Organisk vækst: 6,0% Antal ansatte globalt: 43.000 personer Samlet skattebidrag: 6,4 mia. kr. Samlet købspris for nye virksomheder i 2017: 17 mia. kr. Det skal bemærkes, at nøgletallene udelukkende inkluderer DVCA’s medlemmer og deres 50 største porteføljevirksomheder. Der er således tale om et minimumsskøn over fondenes rolle i økonomien. Fondene tiltrækker mange penge til nye investeringer Fondenes nøgletal for 2017 er gode, omend de i året der gik, lå en smule efter de børsnoterede midcap-selskaber, som havde et fremragende år. Fondenes stærke resultater over tid medvirker til, at de i disse år tiltrækker rekordmange penge fra danske og internationale investorer. “I 2017 tiltrak DVCA’s medlemmer 7 mia. kr., fra danske og udenlandske investorer, som skal bruges på nye virksomhedskøb i de kommende år. Pensionskasserne er den største investor ind i kapitalfondene, så dybest set er det den almindelige dansker, der høster frugterne i form af afkast på sin pensionsopsparing, når der bliver investeret”, udtaler Henriette Kinnunen. Hele DVCA’s årsskrift 2017/18 kan downloades HER... Læs mere...TV2: Kendte danske brands kaster sig ud i udlandseventyrjuni 18, 2018Lagkagehuset, Joe & The Juice, Lakrids by Johan Bülow og Mikkeller investerer i global vækst, også selvom det koster på bundlinjen. De fire virksomheder har kapitalfonde med som investorer, og det gør det muligt, at sætte foden på speederen. Deres profitter reinvesteres i en satsning på at få et bedre fodfæste på de udlandske markeder. Det forklarer Henriette Kinnunen, administrerende direktør for investor-brancheforeningen DVCA: – Når du har et overskud kan du tage pengene hjem til dig selv som virksomhedsejer, eller du kan vælge at sige: ‘Nej, jeg vil faktisk gerne reinvestere’. God timing Ifølge Allan Sørensen, chefanalytiker hos Dansk Industri, er tidspunktet også helt rigtig for væksteventyr, da vi befinder os i en global højkonjunktur. – Økonomiske opgangstider er kendetegnet ved, at folk er i godt humør, har en stor tiltro til fremtiden og pengene derfor sidder løsere. Du kan læse hele artiklen her... Læs mere...Børsen: EU vil skyde 727 mia kr i startups og forskningmaj 23, 2018EU vil skyde 727 mia kr. i startups og forskning med særligt fokus på grøn energi. Kommissionen håber, at startups i højere grad kan udvikle sig og sælge produkter hjemme i Europa i stedet for at søge mod Silicon Valley. EU Kommissionen vil øge investeringsprogram til ny innovation og fokuserer især på grøn energi. Nye investeringer skal bl.a. udvælges af business angels Står det til EU-Kommissionen, skal det nuværende investeringsprogram i forskning og innovation nemlig udvides fra 77 mia. euro til 97,6 mia. euro (ca. 727 mia. kr.). Programmet med navnet Horizon Europe vil få en markant grøn profil og er en del af Kommissionens budgetudspil for 2021-2027. De offentlige investeringer skal smatches af private investeringer, så startups i højere grad kan udvikle sig og sælge produkter hjemme i Europa i stedet for at søge mod Silicon Valley. I DVCA, brancheforening for danske venture- og kapitalfonde, er der tilfredshed. “Jeg synes, det er positivt, og den her model med at bruge offentlige penge og matche dem med private investorer er rigtig god. Muligheden for succes er langt større end ved f.eks. erhvervsfremstød,” siger adm. direktør Henriette Kinnunen, der vurderer, at det globale fokus på energi skaber en god forretningsmulighed på området. Du kan læse hele artiklen i Børsen her... Læs mere...Berlingske: Kapitalfonde er en vigtig del af erhvervslivets økosystemapril 10, 2018Kapitalfonde er en vigtig del af erhvervslivets økosystem af Henriette Kinnunen og Ole Steen Andersen, direktør og formand for DVCA, Brancheforeningen for venture- og kapitalfonde Jeg er ikke populær, for jeg kan ikke lide kapitalfonde. Jeg synes, de er det værste skidt i samfundet.« Sådan lød det kritisk fra Vestas’ formand, Bert Nordberg, i et interview som blev bragt i Berlingske mandag. Det er en kritik, som vi ikke deler og faktisk heller ikke forstår hos DVCA. At kapitalfondsejerskab kan vække mange følelser, er velkendt og et livsvilkår for en branche som vores. Derfor har vi igennem nu ti år analyseret branchens nøgletal og skabt åbenhed herom ved at offentliggøre dem i en årlig rapport. Her kan man finde viden om kapitalfondes arbejdsmetoder, investeringer og deres samfundsmæssige værdi i form af bl.a. jobskabelse, afkast og skattemæssige betalinger. Branchen har derudover udviklet og implementeret etiske retningslinjer, som er underlagt ekstern revisionskontrol. Faktum er, at kapitalfonde igennem de seneste årtier har udviklet sig fra at være små ukendte investorer til at udgøre en central del af erhvervslivets økosystem med ejerskab i langt over 200 danske virksomheder. Alligevel er ejerskabsformen stadig fremmed for mange, hvilket giver næring til myterne. Især karikaturen af griske fonde, som kun tænker på kortsigtet profit, hænger ved, hvormed man overser, at kapitalfondene ikke kun bidrager med kapital i de virksomheder, hvori de investerer. De tilfører også viden og kompetencer, hvormed de bidrager med reel værdiskabelse i de virksomheder, som de ejer. Bert Nordbergs kritik har hverken støtte i tal eller statistik. Og på CBS kan professor Morten Sørensen heller ikke genkende det generelt kritiske billede af kapitalfonde. Han udtaler tværtimod: »Den generelle konklusion er, at man ikke har fundet en negativ effekt af kapitalfondsejerskab, tværtimod tyder det på, at der er en positiv effekt. Der kan selvfølgelig være enkelte undtagelser, men når man ser på de brede tendenser, kan jeg ikke genkende kritikken af kapitalfondene«. Kapitalfondsejerskab er én ejerskabsform blandt flere, som alle har deres berettigelse. Det har f.eks. ofte vist sig som rette medicin for en virksomhed, der skal ekspandere til nye markeder, modnes til en børsintroduktion eller gennemgå en turnaround for ikke at dreje nøglen om. For kapitalfondene handler det ikke bare om at købe lavt eller om at sælge dyrt, men derimod om at skabe langsigtet værdi. Kun på den måde skaber man en bæredygtig model, som det giver værdi for danske pensionskasser at investere i. Debatindlægget blev bragt i Berlingske den 10. april 2018. Du kan se det her. ... Læs mere...Vestas-formand i angreb på kapitalfonde – Eksperter mener, at kritikken rammer ved siden afapril 9, 2018Vestas’ bestyrelsesformand, Bert Nordberg, har intet til overs for kapitalfonde, og i et interview med Berlingske efter vindmøllekæmpens generalforsamling kastede han sig ud i et frontalangreb på fondene. Emnet for samtalen var, hvorvidt Vestas var et muligt opkøbsemne for blandt andre kapitalfonde. Bert Nordberg kritiserer bl.a. TDC-handlen tilbage i 00’erne. Ekko fra 00’erne Kritikken, som Nordberg fremfører, er ikke ny. I årene lige inden finanskrisen var der i Danmark stort fokus på fondene, og blandt de hårdeste kritikere af kapitalfondene var tidligere statsminister Poul Nyrup Rasmussen. Kernen i kritikken dengang er den samme, som den Bert Nordberg nu fremfører: At kapitalfonde tømmer selskaberne, at de tænker alt for kortsigtet, og at de ikke har det bredere samfunds ve og vel på sinde. Den kritik er dog forældet, hvis man spørger Robert Spliid, der har skrevet en bog om kapitalfonde. “Hvis man ser historisk på det, er der efterhånden i videnskaben nogenlunde enighed om, at kapitalfonde absolut er medvirkende til at bringe virksomheder fra ét niveau til et andet. Når man siger, at de er kortsigtede, så har man for så vidt ret, for det er ikke kapitalfondens mål at være den endegyldige ejer, det er i stedet at lede en transformationsfase” siger han. Bedre end rygtet På CBS er professor Morten Sørensen, der har forsket i kapitalfonde, enig i, at kapitalfondene er bedre end det ry, de har fået i nogle kredse. “Der er lavet en række akademiske studier, som kigger mere systematisk på kapitalfonde og effekten på de virksomheder, som kapitalfondene køber. Den generelle konklusion på tværs af studierne er, at man ikke har fundet en negativ effekt af kapitalfondsejerskab, tværtimod tyder det på, at der er en positiv effekt. Der kan selvfølgelig være enkelte undtagelser, men når man ser på de brede tendenser, kan jeg ikke genkende kritikken af kapitalfondene,” siger Morten Sørensen, der selv har undret sig over opfattelsen af kapitalfonde i nogle kredse. “Jeg har svært ved konkret at pege på, hvad det skyldes. Jeg har også selv undret mig over det. Man kan måske pege på, at kapitalfondsopkøbene er forholdsvis komplicerede, finansielle transaktioner, og jeg kan sagtens forstå, at de kan se underlige ud for det utrænede øje. Der er tit tale om meget store summer og et forløb, hvor enkeltpersoner kan blive ekstremt velhavende, og det kan give anledning til en form for mistænkelighed. Min erfaring er dog, at når man forstår mekanikken, så går det normalt rigtigt for sig”. Du kan læse hele artiklen her (kræver login) ... Læs mere...Børsen: Fonde på opkøbsjagt kigger mod Danmarkmarts 22, 2018Udenlandske kapitalfonde har kastet øjnene på Danmark. Antallet af kapitalfonde, som er aktive på det danske marked, er steget fra 33 i 2005 til 75 i dag, viser en opgørelse som DVCA har fortaget for Børsen. Sidste år opkøbte f.eks. amerikanske Hellman & Friedman Nets. Derudover blev kapitalfonden Silver Lake aktionær i Unity Technologies, der udvikler software til opbygning af spilplatforme. “Udenlandske fonde flyver til Danmark, og der går næsten ikke en dag, uden at Børsen omtaler en virksomhed, der er helt eller delvist overtaget af en fond,” siger Henriette Kinnunen. Alternativ ejerform Antallet af fonde, som er aktive på det danske marked, har været stødt stigende siden midten af 00’erne, viser DVCA’s analyse. “Kapitalfonde er i den grad blevet anerkendt som en ejerform blandt flere. Private equity kan f.eks. løfte en virksomhed til næste niveau, komme ind i forbindelse med et generationsskifte eller en turnaround,” siger Henriette Kinnunen. Du kan læse hele artiklen her (kræver login).... Læs mere...Børsen: Venturefonde giver samfundsøkonomisk gevinstmarts 15, 2018Venturefonde giver samfundsøkonomisk gevinst Debat af Henriette Kinunnen bragt i Børsen d. 15. marts 2018 København er i disse dage mødested for en lang række industrielle investorer, som med 700 mia. kr. i lommen, deltager i DVCA’s Nordic Fundraising Summit med et eneste formål. Nemlig, at mødes med venture- og kapitalfonde hvorigennem de overvejer at investere i bl.a. danske virksomheder. Kapitalfondenes samfundsøkonomiske betydning er efterhånden en kendt sag. Over 20 år har de bevist, at de bidrager med såvel vækst, produktivitet og store afkast til deres investorer, som bl.a. tæller de danske pensionskasser. Venturefondenes rolle er til sammenligning gået under radaren, hvilket er en skam. Deres spidskompetence er således at hjælpe landets mest talentfulde startups ud over rampen og med risikovillig kapital skabe højere vækst, ansætte flere medarbejdere og skalere forretningen globalt. Fondenes medarbejdere er ofte selv tidligere iværksættere og deres bidrag er derfor ikke kun af økonomisk karakter. Det er også intelligent forretningsrådgivning. Eksempelvis står venturefonde bag flere succesfulde startups i Danmark. Det gælder bl.a. Genmab, Trustpilot, og Boozt.com Selvom der er god ræson i at investere i venture – de hjælper unge virksomheder over ”dødens dal” og leverer tilfredsstillende afkast – har danske venturefonde svært ved at tiltrække den fornødne kapital. Måske fordi de danske pensionskasser er blevet så store – deres samlede formue udgør 4.315 mia. kr. – at det ikke kan betale sig for dem at ”bukke sig ned” og investere i startups via en venturefond. Men uden dem – hvem så? I DVCA tænder vi advarselslampen. For nok er der i disse dage samlet risikovillig kapital i Danmark, som svarer til 1/3 af BNP, men pengene tilfalder i for beskeden grad de danske venturefonde. Hvis politikerne derfor ønsker at støtte dansk iværksætteri med gode rammevilkår og adgang til risikovillig kapital, må de til en begyndelse forstå, at uden venture udvikler vi ikke de nye startups, som skal tage over i det 21. århundrede efter Mærsk, Carlsberg og Novo. Du kan også læse indlægget på Børsens hjemmeside.... Læs mere...
